给合伙人的一封信 (2016)

> 集中精力自我超越

# 论证基金存续的必要性

对于对外投资，我们单独个人开设账户去投一样是可行的，无论是各种宝宝，交易所债券，股票，还是我们重仓的信贷领域，P2P。
而且在本质上我应该说是一个人英雄主义者，孤立情绪浓重，对集体主义是不感冒的。可为什么我还是坚持要继续维持合伙？

我是出于以下几点考量的；

## 第一：分散风险。

投资的本质是拿本金冒风险去获取超额收益。风险管理是企业管理，投资管理永恒的主题。

风险有自然风险，信用风险，操作风险，道德风险，静态风险，投机风险，特定风险，政策风险，系统性风险等等
风险管理的方法可以分：规避风险，预防风险，预制风险，自留风险和转移风险。等等

网贷投资的风险管理中特别强调“分散风险”：鸡蛋不放一个篮子。

假设某一项目需吸收投资3万而该项目最低1万起投，正好我们三人都想投，于是一人投1万，假设投资失败，那么我们每个人都将面临1万的损失，三个人加起来就是损失3万。但如果我们三个人一起出钱去投1万。分摊到个人最大的损失就只有3000，这样个人面临的投资风险降低了整整60%！。

16世纪荷兰率先发明了能充分分散风险的组织形式——股份制公司。使得冒险家能筹得航海所需的巨额资金。海洋贸易的兴起让荷兰成为海上马车夫，称霸一个世纪。
各国强大的保险业，各种人生保险，财产保险，再保险，社会保险更是体现分散风险重要性的典型例子。

目前整个互金行业都处于低迷时期，泛亚，e租宝，中晋等机构的出事，对政府和市场都刺都激很大。政府现在严厉打击各种非法集资，不少打着P2P幌子的平台其实是浑水摸鱼的骗子，一开始就没打算做事，他们的算盘是捞一把就跑。

经济下行的压力也让真实经营的平台面临越来越严峻的挑战。在资本的寒冬里我们三个的对外投资更应该合起来，抱团取暖，特别是我们主要投的还是无抵押的产品。
这是我的第一大基本观点。

## 第二：力量和机会。

三个人的钱合起来会让我们拥有相对于个人更强大力量和更快的速度，这样可以争取更多更好的服务，和机会。

三个人的闲散的资金日积月累集合起来将是一笔可观的资本，我们可以通过基金放大自己的资金杠杆，用现代的金融方式，互相帮助。不仅大大提高资金的使用效率。并使我们三人友谊得以维系。
不相信聚散是什么缘分天命之类的鬼话，通过经济学的思维训练，我更相信友谊的前提是利益一致。尽管这不那么温情脉脉赏心悦耳。

是的，承认利益是并不是那么不堪，也不需要那么勉强，充满怨气。
相反我认为光明正大的谈利益才是最合理最诚实的人生态度。

## 第三，经济与效率的考虑

假设竞争的开始，所有人都拥有同样多的资源，为什么经过的一段时间后，有人会变穷而有人会变富？

原因不外乎以下几点
1，意外，不可抗力，天降横财或飞来横祸。
2，暴力竞争。强取豪夺。有暴力优势者富，无者穷。
3，如果以上都排除，那只能是奋斗和效率的原因。

效率的提高来源于分工合作，流程的优化和技术进步。

我们三个人每人的志向都不同，如果都花时间去研究同样的问题，那么我觉得是对资源的浪费。基金可以让我们节省这方便的时间支出，这样我们都可以集中力量去做自己想做和更擅长做的事。

## 第四：组织发展给个人的激励

100万的目标，就算是以18%的复利以我们目前的工资收入水平，每个月存3000需要10年以上。
但如果三个人的钱合在一起的话，时间至少可以缩短40%！

以最近几个月为例，基金平均每月资产增幅超过5000元。比我不吃不喝积累的还要快。

组织的发展会给个人带来强有力的示范作用。当个人看到基金资产达到10万的时候，我们会发现我们自己离10万也不再那么遥远，当我发现你拥有30万的时候，我发现我离30万也近了。基金实现50万或100万资产的时候，对我们个人所带来的激励将是巨大的，100万将不再是一辈子遥不可及的梦想而是近在眼前的，很快就能实现的目标。
还有一点，基金拥有100万的时候，我们个人没有100万但我们可以通过基金调动这100万。

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# 坏账风险及执行合伙人的立场

## 资产质量下滑分析：
最近基金重仓的拍拍贷信贷资产资产质量下滑很快

1. 信贷领域有个规律：借款人的还款意愿会随着时间的递增而递减。
2. 前段时间不断增资和加杠杆使得资金规模剧增，大量资金出账时间的高度集中，在一定程度上平均了过去累积的坏账。使得前几个月看起来坏账不明显。
3. 但最近降杠杆，增资缓慢。前期大跃进积累的风险开始显现。

## 改善方案：

有担保的资产固然安全，但安全的同时也必然低回报。这是商业规律。为了追求更高收益，在风险整体可控的前提下，信贷资产依然是重仓的选择。
在不找到更好的项目和资产前，我将继续增资谦业基金投资拍拍贷信贷资产。
破釜沉舟，不遗余力！

给合伙人的一封信 (2016)

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